《Fund投资》ECB按兵不动 但欧股下档有撑

时间:2019-08-16 作者:

 

在9/8~9欧洲央行(ECB)利率会议上,ECB总裁德拉吉认为,当前不需要额外的刺激措施。消息一出,欧洲STOXX 600指数、法国CAC 40指数与德国DAX指数均走跌,仅英国富时100指数上涨。惟以中长线来看,投信法人认为,欧元区、英国宽鬆政策将可望为欧洲经济与股市提供有力的下档支撑,且ECB不再扩大宽鬆规模,主要係考量美国可能在年底升息〈FED升息则有助欧元贬值〉,再者,若欧元区通膨未达标,相信ECB也会于12月再次扩大宽鬆。


《Fund投资》ECB按兵不动 但欧股下档有撑昨(8)日ECB利率决策会议按兵不动,维持目前基準利率与债券购买规模及期间,让多数预期延长宽鬆计划期限的投资者失望。该结果一出,欧元兑美元小涨,同时,欧元区股票指数出现跌势。统计昨日欧洲主要股市表现,欧洲STOXX 600指数下跌0.3%,收在349.32点、法国CAC 40指数下跌0.3%,收在4542.2点、德国DAX指数下跌0.7%,收在10675.29点,唯一上涨的为英国富时100指数,上涨0.2%,收在6858.7点。

欧洲央行行长德拉吉昨日表示,将研究各种选项,确保量化宽鬆(QE)项目不会无债可买,同时淡化了眼下致力于新刺激措施的必要性。德拉吉指出,决策者没有讨论延长QE期限,将执行现行QE直至通膨路径可持续调整到与通膨目标一致之时。此外,ECB也下修了明、后两年的经济成长预期,从1.7%下调至1.6%,此外,也将明年通膨预期从1.3%下调至1.2%。

先锋投顾认为,由于美国利率决策对汇市的影响力,可能大于欧洲与日本本国的货币政策,因此,若美国升息,欧日就能在不增加国家财政负担下达成贬值目标。因此ECB本次暂不採取行动虽是不如市场预期,但也不失为一策。先锋同时预期,日银在9/21的利率决策会议上,也可能会与ECB同样暂时不採取行动,待FED表态后,再调整政策方向。

观察目前欧元区状况,未来资产投信表示,儘管欧元区PMI表现疲弱,但通膨年比仍维持在0.2%,而ECB也预期年底前通膨将逐渐上扬,故决定按兵不动,静待未来数据表现。然而,ECB也在会中表示,若通膨失速,不排除延长购债时间,同时ECB也开始研究是否放宽债券购买的条件,确保QE计画不会无债可买。

因此,未来资产投信认为,ECB尚未关闭其宽鬆大门,建议投资人除了观察FED动态外,也可留意经济数据,尤其是欧元区通膨表现,若通膨未达预期,ECB于12月将有机会再次扩大宽鬆。

在股市部分,富兰克林证券投顾表示,欧洲央行8/26公布7月银行业提供家庭贷款年增1.8%,提供给非金融业企业贷款年增率由6月的1.7%加速至1.9%,反映信贷有加速扩张迹象,后续若能延续扩张趋势不变,可望带动银行等循环性类股有相对强势的表现。

从中长线来看,富兰克林证券投顾认为,英国退欧进展仍存在诸多不确定性,加上义大利第四季将举行修宪公投,若未通过可能面临国会改选,即欧洲地区政治风险可能牵动市场波动加剧,且经济下行风险亦较高。但预期,欧洲与英国将採取更为宽鬆的政策因应,包括欧洲央行将延续量化宽鬆措施更长一段时间,英国央行于11月有可能再降息,且英国政府11月公布秋季预算报告时亦有望推出财政刺激措施;整体来说,宽鬆政策可望为欧洲经济与股市提供有力的下档支撑。

此外,根据汤森路透8/31的统计,市场预估道琼欧洲600大企业第三季获利将来到谷底,第四季盈余成长预估将回升至15%,并以能源、金融、循环性消费与原物料类股成长力道最强劲,主要係反映内需循环股将优先受惠政策利多与景气回温趋势,因此,在布局上,建议可以侧重于欧美大型绩优股的全球股票型基金介入,降低单一国家或区域风险。

 

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